（300040.SZ）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.13亿元；归属于上市公司股东的净利润2334.76万元。尽管营收利润有所承压，但公司经营活动产生的现金流量净额达1.67亿元，同比大幅增长510.15%，毛利率为32.80%，较上年同期提升4.18个百分点，经营质量和现Kaiyun官方网站金流状况出现明显改善。

　　半年报显示，上半年净利润同比下滑，主要受参股联营企业投资收益减少、销售费用同比增加以及信用减值损失计提增加等因素影响。不过，从经营层面看，公司营业成本同比下降15.82%，降幅超过营业收入降幅，显示出一定的成本管控成效。

　　现金流的大幅改善主要得益于两方面。一是当期收到可再生能源补贴应收账款，销售商品提供劳务收到的现金增加；二是购买商品接受劳务支付的现金减少。截至报告期末，公司持有运营的风电、光伏、生物质等新能源电站总装机规模达759.40MW，另有在建及核准项目725MW，合计超过1.4GW。电站运营产生的稳定现金流，构成了公司当前重要的造血来源。

　　从业务结构看，公司数字能源板块（主要包括发电及电力电子设备）上半年实现收入4.96亿元，毛利率35.52%，同比提升5个百分点；其中新能源发电业务毛利率37.20%，同比提升5.43个百分点。盈利质量的改善，反映出公司存量新能源资产的运营效率在优化。

　　智能配电网业务上半年实现收入1.01亿元，同比下降27.31%，在公司三大业务板块中降幅较为明显。公司表示，相关设备主要采用以单定产模式，生产周期较长，且受客户项目进度影响，资金回笼时间存在延迟。

　　不过，从长期布局看，公司在该领域的技术积淀较为深厚。半年报显示，公司累计获得授权专利368项，其中发明专利56项，拥有国家认定企业技术中心、研究院等创新平台，产品覆盖110kV及以下全谱系智能配电网装备，并与施耐德、西门子、ABB等国际品牌保持授权制造合作。

　　市场拓展方面，公司海外业务正从跟随总包出海向独立直销转型，上半年已组建专业化海外团队并落地多笔独立外销订单。随着国家智能配电网改造投资持续增加，以及分布式新能源、数据中心等场景对配电设备需求提升，公司在手技术储备和产品矩阵为其后续接单提供了基础。

　　值得关注的是，正基于自身在和新能源领域的积累，推进及算电协同相关业务。公司目前已形成覆盖HVDC、模块化UPS、智能母线、精密配电、液冷供电等产品的供配电解决方案，并具备从核心装备、一体化供配电系统到模块化系统集成、EPCO总承包及全生命周期运维的服务能力。

　　从业务定位看，这并非简单的跨界布局，而是将公司原有的电力电子技术与新能源运营经验相结合，向高耗能的算力基础设施场景延伸。不过，半年报也显示，该板块目前尚处于市场开拓和产品迭代阶段，对公司当期收入的直接贡献有限。公司上半年新增4项发明专利立项，重点围绕数据中心供配电等方向进行技术储备。

　　此外，公司上半年持续推进降本增效，完成1条核心产线智能化改造，产品一次交检合格率提升，平均订单交付周期缩短。零碳产业园、安达石山及火山风电项目、宾县分散式风电项目等在建工程稳步推进，为未来产能释放和发电规模扩张提供了支撑。

　　总体而言，九洲集团上半年经营现金流的显著改善、新能源业务毛利率的提升，以及在智能配电网和算电协同领域的持续投入，显示出公司正在从传统新能源运营商向能源服务商转型的过程中，逐步优化业务结构和盈利模式。短期压力之下，公司的资产质量和战略方向仍保持相对稳定。